全球原油市场的定价机制正在经历深刻的变化，不再仅仅受单一导弹冲突的影响，而是受到传统管控结构崩溃的冲击。西得克萨斯中质原油（WTI）的价格接近75美元，日增长接近5%；布伦特原油价格接近80美元。这一切的导火索是美国宣布重启对伊朗航运的封锁措施，决定对经过霍尔木兹海峡的每一批货物征收20%的税费。
仅在一周前，市场还预计局势会缓和，油价回落到战前的67美元左右；然而，现在这一降价空间几乎完全被回收。6月中旬签署的谅解备忘录（MOU）禁止伊朗向商船收取海峡通行费，美国此前也强烈反对，强调这是原则性问题。然而，美国现在却自行开始征收税费，避开了谁收取税费的法理问题。
海洋法并不关心哪方海军设立收费站，因此市场不仅押注20%的税费，更深层次的逻辑是冲突双方都不再遵守规则。霍尔木兹海峡从一个有结束期限的风险问题转变为看不到终点的利益争夺。
在航运层面，隐形通行费早已存在。航运市场估计，从海峡内部装运石油到亚洲的成本是外部启程的两倍，且船东还需支付战争风险保险费。当前海峡的通航量只有正常水平的三分之一，而伊朗军队对试图通行的船只鸣枪示警，军事打击也影响了伊朗的产油省胡齐斯坦省。风险双向显现：一方面原油在海峡通行受阻，另一方面产地原油生产受到冲击。
伊朗自身释放的矛盾信号加剧了市场担忧：一方面宣称局势不稳时通航条件不足，另一方面又宣传存在安全通行航道。航运企业只能依据保险费中折算的风险定价来判断。
美国的石油战略储备存量已降至1983年4月以来的最低点，美国曾承诺释放1.72亿桶储备，而美国每周近600万桶的规模持续消耗储备。特朗普在七国集团峰会上表示，如果没有6月的缓和协议，美国的战略储备将在大约四周后枯竭。
商业库存也未能起到缓冲作用。美国原油总库存降至1984年以来的最低水平，商业库存连续下降；库欣原油枢纽库存不足2000万桶，几乎阻碍了原油输送至炼油厂。美国计划在未来一年补库2亿桶原油，这在盘面之外又增加了潜在的新增原油需求。
本周油价还将面临两个关键考验。周二将公布6月CPI数据，市场预期美国CPI环比下降0.1%，同比增速放缓至3.8%。油价的暴涨未能反映在6月通胀数据中，但将大幅推高7月和8月的通胀数值。同日，美联储主席将出席国会听证会，油价飙升正在引发新一轮通胀隐患。
周三，美国官方库存数据将揭晓，储备持续缩减和商业库存连续下降的趋势是否会持续到7月。在海峡流通受限的背景下，如果库存再次大幅下降，供需紧张的格局将得到确认；只有库存意外增加，才能在没有和平消息的情况下抑制油价上涨。
阻力位：200日指数均线77.25美元是第一道防线，其次是50日均线80.21美元。今年5月油价从107.35美元大幅回落后，这两条均线仍维持下行趋势。
支撑位：盘中低点72.53美元为短期关键支撑，守住该点位油价才能保持在70美元以上；一旦跌破，战前低点67.09美元将是油价真正缓和时的目标。
后市观点：日线随机相对强弱指标自35区间开始上升；海峡通行率仅为常态的三分之一；以往用来抑制油价暴涨的储备已跌至43年新低。回落至72.53美元附近是买入机会；只有日线收盘低于该价位，70美元整数关口才会再次面临失守风险。