作者：西南财经大学财政税务学院教授 刘蓉
本文原载《债券》2026年6月刊
摘要：
在地方债务和房地产风险相互交织的背景下，财政与金融政策的协同不足，导致了基层偿债压力的增大。文章通过对财政金融合作防控地方债务风险的内涵、路径及运行机制的探讨，提出了五项合作路径：总量、定价、调控、治理和资产协同。结合湖北省“三资三化”改革的案例，总结了盘活存量资源、拓宽偿债途径以及统筹财政资源的经验，最后从顶层制度、市场化工具、风险出清等方面提出了政策建议，旨在防范系统性风险。
关键词：财政金融合作、地方政府债务风险、地方债务、风险防范
在党中央统筹发展和安全的战略部署下，防范和化解地方政府债务风险成为一项重要任务。党的二十大提出要建立健全地方政府债务风险的长效防控机制，坚决守住不发生系统性债务风险的底线。中央经济工作会议也多次强调财政、货币、监管政策的协同，以健全地方政府债务风险的联防联控机制。当前，我国经济运行中的结构性矛盾日益突出，地方债务规模的管控压力增大，房地产领域的风险与地方债务风险通过信贷、债券市场等渠道跨领域、跨区域外溢，潜在压力增大。
财政金融合作防控地方政府债务风险具有现实的必要性。首先，为了落实中央统筹发展和安全的要求，需要强化重点领域风险的治理。当前地方政府债务付息压力增大，房地产行业深度调整，两类风险深度嵌套、相互传导，易由区域性风险演变为系统性风险，冲击宏观经济稳定。其次，财政金融政策目标存在错位，与宏观调控协同要求不相适应。最后，金融市场脆弱性持续上升，亟须推动治理模式转型。
财政金融合作防控地方政府债务风险，具有重要的政府治理意义，是新时代健全地方债务风险防控体系的重要抓手。从政策调控层面来看，财政与金融同向发力、精准联动，能够统一宏观调控导向，避免政策错配，稳定股债市场整体预期，降低政策不确定性带来的市场冲击。
文章提出了五项财政金融合作防控地方政府债务风险的主要路径，包括强化总量协同，稳住地方债务运行的宏观环境；深化定价协同，锚定修复地方债定价偏差；做实调控协同，减轻存量债务付息负担；推进治理协同，遏制新增隐债、化解存量风险；筑牢资产协同，阻断地方债与金融风险交叉传导。
湖北省通过推进资源资产化、资产证券化、资本杠杆化的“三资三化”改革，结合预算统筹与集合资源化债机制，实现存量资源盘活、债务风险缓释、财政制度创新三位一体，为全国地方财政金融协同化债和现代财政体系建设提供了重要实践样本。
为了持续提升宏观调控精准度，健全统筹发展与安全的治理体系，完善财政金融深度协同机制，系统性防范化解区域性、系统性风险，提出了以下对策建议：强化顶层制度统筹，健全宏观调控协同机制；丰富市场化政策工具，构建多层次财政金融联动调控体系；健全市场化、法治化风险出清机制。