华尔街见闻报道，高盛的衍生品交易员Brian Garrett近日发布跨市场警示，指出债券市场已显现出剧烈波动，而股市却对此几无响应，波动率维持在低水平。Garrett警告，尽管股市长久以来往往忽视信用市场的变动，但这种忽视不会永远持续，一旦市场开始关注，可能会引发剧烈波动。
在7月13日的报告中，Garrett强调，尽管夏季市场现金交易量减少，波动率指数VIX处于14的低点，标普500指数接近历史新高，但债市的“carnage”（惨烈走势）与股市的自满情绪形成鲜明对比，这种背离正在扩大。
Garrett提到，债市的紧张程度已超过股票波动率交易台，这是多年来的首次。科技公司大量发行债券导致市场出现抵触情绪，债券市场出现剧烈波动。他强调，债券和股票都是融资工具，但债券投资者通常更早于股票投资者定价风险。当债券投资者要求更高回报时，意味着对企业或行业的信心下降，这是一个预警信号。
具体来说，高盛追踪的科技公司债券篮子信用利差上周扩大了22个基点，这是债市的一个显著异动，而标普500指数却对此几乎无反应。Garrett指出，股市对债券市场的信号长期忽视，直到突然全面反应，问题只是时间问题。
此外，VIX指数处于历史低位，短期隐含相关性创下历史最低纪录，表明市场认为股票之间几乎不会出现系统性联动崩跌。对冲成本也异常便宜，表明市场预期未来一周内不会发生任何重大事件。
Garrett还指出，尽管对冲基金上周首次净买入股票，但主要是通过大规模回补空头而非主动加仓，暗示市场并非出于信心而买入。个股期权偏斜图显示，市场对上涨的期权溢价已经消失，个股层面容错空间极小。
最后，Garrett提到全球杠杆ETF规模的快速扩张，预计杠杆ETF的崛起将在未来的市场历史中占据重要位置。